红星资本局注意到，根据财报，阿里健康（2023财年（截至2023年3月31日止12个月）营收267.63亿元，同比增长30.1%；利润5.3亿元，同比扭亏为盈；其中医药自营业务收入235.92亿元，同比增长31.7%，占据总收入的88.15%。2022财年，京东健康总营收467.36亿元，其中自营业务贡献了403.67亿元。

　　对比电商、药房和医院的药品价格不难发现，同一款药在不同渠道的价格不尽相同，甚至呈现多种版本。

　　根据中国非处方药协会2022年度统计调研结果，红星资本局选取的5款药物分别是金石亚药（300434.SZ）生产的复方氨酚烷胺胶囊（商品名快克），强生（生产的氯雷他定片（商品名息斯敏），国药控股（生产的维生素D滴剂（商品名星鲨D），哈药股份（600664.SH）生产的复方葡萄糖酸钙口服液（商品名三精），修正药业生产的维U颠茄铝胶囊II（商品名斯达舒）。

　　另据IQVIA全国地级市市辖区零售药店统计报告，红星资本局选取2021年销售额排名前五的零售处方药，分别是晖致医药生产的枸橼酸西地那非片（商品名万艾可）、阿托伐他汀钙片（商品名立普妥）、苯磺酸氨氯地平片（商品名络活喜），施慧达药业生产的苯磺酸左氨氯地平片（商品名施慧达），德国默克生产的盐酸二甲双胍片（商品名格华止）。对比前述10种产品在阿里健康大药房、京东大药房、药房网商城以及山东省药械集中采购平台的价格。

　　总的来看，除一款未挂网产品维U颠茄铝胶囊II，以及两款健康用品外，其余产品挂网价格均低于电商价格。

　　不难发现，不同厂家间，同一规格的同款产品挂网价有所差异。山东省公共资源交易中心工作人员告诉红星资本局，“首先是企业成本不同，价格不同。山东的政策其实和各省都差不多，要进行价格联动，同一厂家的产品是全国最低价即可挂网，没有要求企业与企业之间的价格必须相同。同一厂家同一规格，但不同包装的药品，要进行差比价，比如每盒5支注射液的，价格必须是10支的一半。但也有其他维度的限制，比如带量采购过评的厂家数量多了，未过评的就不能挂网，或者未过评的价格不能高于过评的价格，否则就没有挂网资格。”

　　院内与电商渠道的价格差异，在苯磺酸氨氯地平片上得到最大体现。5mg*28片的苯磺酸氨氯地平片，阿里健康大药房券后价和京东大药房价格都是82元。但同规格不同厂家的药品，在山东省药械集中采购平台上的带量采购价格是1.86元。两种渠道价格相差44倍。而同规格的苯磺酸氨氯地平片在海外星辰、同仁堂、太极药房的线元，高出阿里、京东十几元。

　　受制于政策端的调控，医院在药品价格上岿然不动。而处方外流大方向下，凭借高密度与便捷性，院外市场得以不断扩容，电商与线上药房的缠斗也由此展开。

　　面对电商，线下药房的成本弊端显而易见，房租、人力、水电都在侵蚀利润。更重要的是，药房在议价能力上不及互联网巨头们。孙芳向红星资本局表示，线下药店通常不会直接对接厂家，而是通过中间商进货。为对抗线上的低价药品，线下药房几乎在每个药品类别中，都会推出杀价产品引流，集中在用药群体大的药品，有些品类甚至是亏钱在卖。

　　真正击中药企的点，在于相关医药电商打破了传统的控销模式。控销即药厂控制销售，在价格、区域、渠道、终端四个方面进行管控，给出建议零售价，维护药品的价格体系，保障终端的利润空间，让终端更有动力售卖。但电商的低价药无疑扰乱了这种生态。

　　这意味着，药品销售方拥有自主定价权。北京大学人民医院一名主任医师告诉红星资本局，“公立医院必须得平价销售，有一个阳光采购价，药店有自主定价的权利。”一头部上市连锁药房相关人士向红星资本局指出，医院和药店、电商分属两种体系，前者公益性质更大，后两者突出营利性。另外，不同厂家、不同规格也会造成药品价格差异。阿里健康客服人员表示，药品供货渠道不同，价格会略有差异。

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