铜：十二月初，因为美元疲软促使LME期铜表现略有进步，重新敲开7000美元的大门，一度触及7240美元的高点，但可惜反弹遭遇阻力，LME现货贴水不断扩大。已至40美元压制了其上升空间。虽然期货铜7000美元附近一直试图寻找支撑点，但十二月期间公布的一系列经济数据表明了美国经济增长放缓的明显迹象。如：美国供应管理协会（ISM）公布的11月制造业指数为49.5，为三年多以来*低于50；11月耐久财订单大幅减少；11月消费者信心指数下滑，芝加哥采购经理人指数（PMT）三年以来*萎缩；美国新屋开工年率比前月下降了16%，再创六年来新低，在国际市场，房地产对于铜的需求占了市场相当大的份额。制造业面临的困境和压力，对金属市场的需求产生了一定的抑制，但也同时加深了美元的探低要求，美元兑欧元一度接近20个月的低位。美元贬值是个双向矛盾体，即能对商品市场有提升作用，也对金属需求产生打压。尤其是到十二月中旬后，临近西方圣诞、新年大假，年底基金面临结帐清算，因此LME盘中出现大量平仓回吐行情，成交萎缩，库存量都在不断增加，至22日节前库存量已达17.8万余吨，期铜走势持续疲软，甚至在节前暴跌3%,创出了今年8月来的新低6300美元，基金净空持仓创下4年来的新高。年底结束之前LME期铜价格难以从基本面上寻得支撑，市场气氛依然清淡，铜价疲软回调成为必然，低位震荡调整仍然是主调。

　　国内期铜跟随外盘成交气氛,价格表现低迷，持仓量偏低,十二月份投机者参与兴趣不足。供应厂方的套保盘也因临近年底，需要出市结算。因外盘跌出新低，引发沪期铜响应，跌穿6万元大关，创出了沪铜半年来的新低。但国内现货相比之下具有一定的抗跌性，现货市场表现平稳。虽然面临年底考核结算，交投似乎并不活跃，用户大多选择理智消费。月初升水在300-500元/吨，至月中合约换月后已跃升至800元~1300元，说明了现货市场目前的主导性。市场上进口铜依然少见，手中掌握优质国产铜的企业却有惜售心态，主要是因为短期内有元旦、春节长假的临近，企业将继续备货，市场可供现货量并不充裕。而*新海关数据表明11月铜的进口精炼铜同比减少4.2%，为66345吨。国内的供需关系可能仍呈紧张状态，使未来铜价在61500-62500元/吨间窄幅波动横盘运行。

　　在经历了疯狂的2006年后，2007年的铜市表现将会相对平静。基本面的不明朗，人民币升值的预期，产能扩张对市场的冲击，美元能否继续大幅贬值，美国经济是否持续放缓，对市场将产生较大的影响。预计铜价延续回调之路将在所难免。

　　铝：铝价持续上涨一月有余，在突破关键阻力位2850美元后，由于库存开始持续增加，现已增至69.55万吨。近期出现了明显的调整行情，价格在2800美元一线整理震荡后终于不敌获利回吐盘的打压，冲高回落。但2750美元位置还是支撑良好，尤其是在此位置有明显的承接买盘，抗跌性强，表现出扎实的根基。国际侣业（IAI）报告，2007年上半年铝的需求仍较强劲，全球消费增长还会维持历史性的高水平6.7%，其中中国需求增长可达18%。存货仍在低位，LME现货升水上升到了30美元，使目前的高价位得以维持，高位宽幅震荡的市况将不断出现。期铝的整体向上的通道并没被破坏，市场大多仍保持多头思维。

　　而国内铝市期价被动小幅上涨，抗跌性良好，下降空间有限，完全是由于现货市场的消费强劲所致，现货升水高企，升水保持在400-500元/吨，价格稳定在21300-21380元/吨之间区间震荡，海关*新报告，虽然11月原铝出口量继续萎缩减少22%，但铝型材出口继续增长21.1%。临近年底，厂方供货数量并不充裕，消费也并不象铜一般清淡，供需局面相对平衡，国内铝市似乎在等待新年来临之后，国际铝市的进一步动作，以期待能在新年有一番新的行情冲击波。但需关注的是2007年国内会有新的相关政策出台，一定程度上将影响铝的进出口供需环境，对铝价形成冲击。

　　镍：十二月，镍再次成为基本金属中的一支“劲旅”，成为冲破笼罩在基本金属上空阴霾的首道强光。LME期镍不断创出新高，上摸34000美元、34500美元、甚至冲出35000美元。LME期镍库存已降至4500吨左右，虽然至十二月底，库存小幅回升至7千余吨，由于获利平仓盘的出现，投机盘退出观望心态明显，但镍市的基本面未变。不锈钢产量大幅增长，06年9月底之前不锈钢产量估计同比增长10%以上，单就第三季度的同比增长几乎达到了27%，四季度增长预期在25%，因为大约2/3的镍使用在不锈钢生产上，这直接带动了镍价的腾飞，也使我们看到了07年镍价的前景依然光明。

　　虽然LME期镍势头强劲，但沪镍表现却不温不火，交投清淡。镍价高位运行，抑制了消费，需求疲软。虽然供需基本能保持平衡，但因为十二月厂矿一方面正确性着手于06年的总结清算工作，另一方面则预期新年开市会有新行情，所以不会进一步扩大市场投放，更不可能在震荡调整之时低价出货，于是供销都表现迟滞。虽然上涨乏力，但支撑良好，价格稳定在30元/吨之间。根据海关统计数据，11月镍矿石进口量为57.0967万吨，同比增长了395.4%。1-11月进口镍矿石量为342.57万吨，同比增长了1059.8%。以此我们可以预期明年国内的镍生产量及消费量也将同比增长，07年上半年国内镍价还将继续走出一段坚挺的牛市行情。

　　锌：LME期锌库存已减至87000余吨，接近1991年来的新低，而全球金属统计局报告，全求锌市将短缺16.7万吨，对供应的担忧使投机性买盘和贸易性买盘纷纷入市，推高锌价*高冲至4500美元之上，甚至有分析师预计07年*季度锌价可能会冲5000美元。但因为锌价已上涨逾一倍，上涨压力越来越大，高位阻力也越加明显，临近12月中旬，LME期锌终于遭遇获利回吐，调整向下，但下跌在4100美元之上时，仍有良好的买盘支撑，基本面没有实质性改变，整体仍持乐观态度。尤其是国内市场，虽然在外盘强势上扬时，国内现货市场表现滞涨，但在外盘出现回调整理时，依然表现平静稳定。厂矿积极于出口创利，临近年底国内市场投放并不积极，一些大型厂家或是具备一定资金实力的贸易型企业更是惜售手中的现货，坚持自我坚挺的价格。虽然大部分用户仍旧处于蓄势观望状态，但部分消费用户唯恐在新年开市之际，价格出现反弹而抓紧交投，使上海现货锌价维持在32850-33000元/吨。0#锌在33200-33400元/吨之间。

　　锡：锡市在12月中旬时跟随小金属走势热点乘势而为，在淡静的交投中被默默推升至18年来的高点。原因是需求强劲，全球07年锡供应缺口由06年的3000吨增加至1万吨，08年缺口减少一半至5000吨。而产锡大国印尼因政府打击非法采矿，令人为此担忧其正常的生产供应量，锡价因此冲上11000美元，创出历史新高。至圣诞长假前夕，由于获利回吐盘的打压出现了小幅回落，这也符合技术上的调整要求，但节前的平静走势中仍保持着良好的牛市上升状态，分析师预计锡价可能在07年*季度上冲11500美元新高。

　　可惜热闹的LME期锡并未带动国产锡的上扬运行，沪锡交投依然清淡，走势平稳在87000-89500元/吨之间运行，上海现货供需平衡。厂家年度任务业已完成，故年底在此区间销售并不积极。由于后市继续看多，并且对新年锡市充满乐观。不过，充沛的锡市欲寻求9万元的突破，存在着一定的阻力和压力。

　　铅：由于LME铅库存自今年6月从2年半的高点11.79万吨减降至39225吨，跌幅达66%，而每年冬天蓄电池的需求呈季节性上扬，需求扩大、供应忧虑共同推动LME铅价突破前期的横盘整理创出历史新高1775美元，虽然圣诞节前普遍遭遇投资者退市观望，铅价冲高回落。但07年需求扩增使供应出现缺口，将令基金对期铅保持着一份观注。

　　国内铅市则继续出现供需双方的拉锯状态。一些拥有优质品牌的厂家积极于出口创利。国内市场临近年底，投放并不积极。12月份并没有大量货物到沪，南方市场价格强于沪铅，有货的贸易商也不急于出货，更不愿意低价出售，供方惜售，需方却被高价位抑制了购买欲，供需双方都在观望之中，铅价在14400-14600元/吨之间窄幅波动，有一定的支撑。

　　随着铜市的疲软回落，铅锌锡镍这些小金属已经由“跟随者”成长为“领头羊”，小金属成为现货的热点，期市的亮点。在铅锌锡镍市场，可替代性不强，需求力度呈刚性上扬。伴随着中国经济工业化进程的加快，其需求量显示出巨大的威力，将使其存在一定的优势和很大的上涨空间。

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