公司主要经营粉末冶金机械结构零件和软磁材料的生产和销售，产品广泛应用于汽车、家电、摩托车等产业，已连续多年在国内粉末冶金行业中处于市场绝对领先地位。根据中国机协粉末冶金协会的统计数据，公司2017年1~9月的粉末冶金制品销售收入占该协会统计范围内生产厂家销售总额的25.20%，粉末冶金制品销量占该协会统计范围内生产厂家总销售量的26.57%，继续稳坐国内粉末冶金行业头把交椅。

　　公司收入增长稳健，业绩提升显著。受益于汽车粉末冶金等业务的快速扩张，公司收入和盈利实现稳定健康发展。2012-17年，公司营业收入由9.69亿元上升到17.83亿元，年均复合增速13.0%；公司归母净利润由0.38亿上升到3.00亿，年均复合增速51.2%，具备强劲的持续盈利能力。

　　汽车零部件带动公司综合毛利率稳步提升。粉末冶金汽车零部件具有较高附加值，毛利率高于其他产品，收入占比的提升拉动公司综合毛利率上升。近五年公司汽车粉末冶金零件收入占比从48.8%提升至60.2%，而公司综合毛利率由28.1%上升至35.0%。

　　国内仅东睦等少数企业可以进行粉末冶金高端零部件的生产，市场开拓与进口替代空间广阔。随着近年来我国汽车行业的快速发展，粉末冶金产品在汽车行业的应用比例逐年提高。2016年，我国国内汽车粉末冶金制品占粉末冶金总产品的比例提升至约60%，但仍然低于发达国家80%的比例。与此同时，我国汽车粉末冶金产品的种类并不齐全，仅东睦股份等少数企业可以批量生产技术要求更高的VVT、VCT、行星齿轮等产品。而在汽车发动机与变速箱是粉末冶金零部件应用最为广泛的两个领域。在这两个领域里，发动机粉末冶金零部件市场规模约42亿元，变速箱粉末冶金零部件市场规模约150亿元。加上用于汽车底盘等的粉末冶金零件，国内汽车粉末冶金市场空间达200亿元。

　　在家电领域，粉末冶金零件取得了更为广泛的应用，并逐渐向高端领域拓展。随着钢铁价格的上涨，传统家电中使用的机加工、锻造零件价格也随之上涨；而粉末冶金技术具有材料利用率高、节约能源等优点，其成本上涨幅度小于传统成型方法生产的零件。同时，随着粉末冶金技术的发展与成熟，粉末冶金零件在尺寸精度、零件强度等方面逐渐提升，许多性能指标达到甚至超过部分机加工与锻造零件。而随着国家加强对中西部地区的开发，国内市场对制冷压缩机的需求也会增加，压缩机中的很多零件比如阀板和连杆、上下法兰基本都是采用粉末冶金制品，家电的普及和更新换代对粉末冶金零件的整体需求会进一步加大。

　　近年来新能源和节能环保技术和产业在全球范围内得到高度重视，产业发展速度空前。如何实现更高能量转换与传输效率是当下亟待解决的问题，而软磁材料因其饱和磁感应强度高、磁导率高、矫顽力低、损耗低和环境稳定性好等优点，能够有效提升能量转化和传输效率，故而在新能源以及节能环保领域得到了广泛应用。

　　随着新能源和光伏产业的发展，车用磁材以及光伏行业磁性元件需求量放量，大力推动了软磁材料的需求。据ResearchandMarkets预计，到2021年全球软磁材料市场预计将达到281.5亿美元，并且2016-2021年期间将以7.8%的年复合增长率增长。从地区看，亚太地区是增长最快的软磁材料市场。汽车、电子通讯和电气等各种终端产业对软磁材料需求的不断增加，推动了该地区软磁材料市场的发展。

　　公司作为粉末冶金平台型公司，产品拓展性不断提升，近年来公司成功打破国外对粉末冶金在高端汽车市场的垄断。基于对公司粉末冶金、软磁材料的长期看好，预测公司2019-20年业绩为4.98、6.17亿元，对应EPS0.77、0.96元。

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